時 間
 事 件
 直接影響
 結(jié) 果
 備 注
 
1949 年-1971 年
 日元與美元匯率實行實質(zhì)上的固定匯率。
 由于日本在1968 年已發(fā)展成為僅次于美國的世界第二經(jīng)濟大國，特別是其進、出口額占世界貿(mào)易額的比例不斷上升，使得日元匯率面臨巨大的升值壓力。
 美元兌日元匯率一直保持在1 ：360 的固定水平上。
 　
 
1971 年
 1 、布雷頓森林體系瓦解。1971 年8 月15 日尼克松總統(tǒng)講話，其主旨是終止美元同黃金的可兌換關(guān)系，結(jié)束按每盎司黃金35 美元的價格兌換美元的承諾。
2 、簽訂斯密森協(xié)定。12 月18 日，發(fā)達(dá)國家10 國財長· 央行行長在華盛頓的斯密森博物館制定的暫時性基準(zhǔn)匯率體系，又被稱作“ 斯密森體制” 。
 根據(jù)斯密森協(xié)定，日元必須相對美元升值16.88 ％，達(dá)到308 日元兌1 美元（美國本來是要求日元升值20% ，可是遭到了日本的堅決反對）。并以此作為基準(zhǔn)匯率，允許上下浮動2.5% 。
日本央行通過匯市進行了大規(guī)模的干預(yù)，盡可能地壓低日元匯率。從9 月到12 月的4 個月期間，通過東京外匯市場流入的美元總計59 億，而其中4 成以上（27 億）是日本央行通過干預(yù)購入的。
 日元兌美元匯率從1 美元兌360 日元升值為1 美元兌308 日元，并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率，上下浮動2.25% 。
當(dāng)年日元還是升值了6 ％。由于日本央行的大規(guī)模干預(yù)行動，使得市場普遍預(yù)期日元還將進一步升值。
 布雷頓森林體系以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國際儲備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，并可按35 美元一盎司的官價向美國兌換黃金。
 
1973 年
 　
 世界主要工業(yè)國家之間的匯率開始自由浮動，日元對美元開始升值。
 1973 年3 月，日元兌美元匯率攀升到了265 日元兌1 美元的高位，到年底又回復(fù)到300 日元兌1 美元的水平。
 　
 
1971-1985 年
 日元從固定匯率制向浮動匯率制轉(zhuǎn)變。
 日元大多數(shù)的年份都處于升值狀態(tài)。
日本的通貨膨脹率猛然竄升。73 年的WPI 達(dá)到15.9% ，CPI 是11.7% 。同期美國分別為13.8% 及6.2% ，西德和英國的則更低。74 年日本的WPI 為31.3% ，CPI 為24.5% ，與美國的18.8% 與11.0% 的差距更大了。
 其中升值幅度超過15% 的年份包括1971 年15% ，1977 年18% ，1978 年19% ，1980 年15.5% ，1985 年20.4% 。
 批發(fā)價格指數(shù)（WPI ），消費者物價指數(shù)（CPI ）
 
1979 年—1984 年
 第二次石油危機爆發(fā)，美國能源價格大幅上升，美國出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的通貨膨脹，膨脹率超過兩位數(shù)。美聯(lián)儲備主席保羅· 沃爾克連續(xù)三次提高聯(lián)邦基金利率( 達(dá)到兩位數(shù)) ，實施緊縮的貨幣政策。
 ，美國市場名義利率快速上升到20% 左右的水平，短期實際利率( 市場名義利率減通貨膨脹率) 從1954 年—1978 年平均接近零的水平，上升到1980 年—1984 年間的3%—5% 。高利率吸引了大量的海外資金流入美國，導(dǎo)致美元大幅升值。

 從1979 年-1984 年- 美元匯率上漲60% ，美元對主要工業(yè)國家的匯率甚至超過了布雷頓森林體系崩潰前的水平。美元大幅度升值導(dǎo)致美國的貿(mào)易逆差快速擴大，到1984 年，美國的經(jīng)常項目赤字達(dá)到1000 億美元。
 基于上述原因，西方主要工業(yè)國家決心共同對外匯市場進行干預(yù)。
 

 
 
 
 
 
1985 年9 月
 由美英日德法5 國財長在紐約廣場賓館（Plaza Hotel ）簽署了 “ 廣場協(xié)議” ，目的是讓美元對其它主要貨幣“ 有控制” 地貶值，日本銀行在美國財長貝克的高壓之下，被迫同意升值。
 在“ 廣場協(xié)議” 簽訂后的幾個月之內(nèi)，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅貶值。日元對美元就由250 日元比1 美元，升值到149 日元兌換 1 美元。
 幾個月內(nèi)日元升值 67.85%
 　
 
1987 年
 1 、紐約股市崩盤。
2 、美國財政部長貝克向日本首相中曾根施加壓力，讓 日本銀行繼續(xù)下調(diào)利率 ，使得美國股市看起來比日本股市更有吸引力一些，以吸引東京市場的資金流向美國。
 很快日元利率跌到僅有2.5% ，日本銀行系統(tǒng)開始出現(xiàn)流動性（Liquidity ）泛濫，大量廉價資本涌向股市和房地產(chǎn)。
 ，東京的股票年成長率高達(dá) 40% ；
房地產(chǎn)甚至超過 90% 。（一個巨大的金融泡沫開始成型）
 　
 
1988 年
 由于日元升級的原因，日本出口大幅下降，日本出口生產(chǎn)商為了彌補由于日元升值所導(dǎo)致的出口下降的虧空，企業(yè)紛紛從銀行 低息借貸炒股 。
 日本銀行的隔夜拆借市場迅速成為世界上規(guī)模最大的中心，世界前10 名規(guī)模最大的銀行被日本包攬。
 東京股票市場在3 年內(nèi)漲 300% ，房地產(chǎn)僅東京總盤就超過了當(dāng)時美國全國總值（日本的金融系統(tǒng)接近崩潰）
 　
 
1989 年
 摩根斯坦利和所羅門兄弟公司等一批國際投資銀行深入日本發(fā)行 “ 股指認(rèn)沽期權(quán)” ，日本的保險公司認(rèn)為日本股市不存在暴跌的可能，認(rèn)購。
 12 月29 日 ，日本股市達(dá)到了歷史巔峰，日經(jīng)指數(shù)沖到了38915 點，大批的股指沽空期權(quán)終于開始發(fā)威。日經(jīng)指數(shù)頓挫。
 日本股市開始下跌。
 “ 股指認(rèn)沽期權(quán)” 雙方賭的就是日經(jīng)指數(shù)的走向，若指數(shù)下跌，美國人賺錢，日本人賠錢，如果指數(shù)上升，情況正好反過來。
 
1990 年1 月
 美國交易所突然發(fā)行 “ 日經(jīng)指數(shù)認(rèn)沽權(quán)證” ，高盛公司從日本保險業(yè)手中買到的股指期權(quán)被轉(zhuǎn)賣給丹麥王國，丹麥王國將其賣給權(quán)證的購買者，并承諾在日經(jīng)指數(shù)走低時支付收益給“ 日經(jīng)指數(shù)認(rèn)沽權(quán)證” 的擁有者。
 該權(quán)證立刻在美國熱賣，大量美國投資銀行紛紛效仿，日本股市再也吃不住勁了，“ 日經(jīng)指數(shù)認(rèn)沽權(quán)證” 上市熱銷不到一個月就全面土崩瓦解了。
 股票市場的崩潰率先波及到日本的銀行業(yè)和保險業(yè)，最終是制造業(yè)。日本制造業(yè)籌集資金渠道受到強烈挫折。
 丹麥王國在這里只是讓高盛公司借用一下她的信譽，對高盛手中的日經(jīng)指數(shù)期權(quán)銷售起著超級加強的作用。
 
1990 年—2002 年
 日本全國經(jīng)濟進入低迷。
 日本經(jīng)濟陷入了長達(dá)十幾年的衰退，日本股市暴跌了70% ，房地產(chǎn)連續(xù)14 年下跌。
 在《金融戰(zhàn)敗》一書中，作者吉川元忠認(rèn)為就財富損失的比例而言，日本1990 年金融戰(zhàn)敗的后果幾乎和第二次世界大戰(zhàn)中戰(zhàn)敗的后果相當(dāng)。
 　
 

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